10月17日，中国中免（601888.SH）发布人事变动公告，公司董事长王轩因工作调整辞去职务，由范云军接任。这已是中国中免在短短一年内第二次更换董事长。频繁的高层变动，加上公司近期业绩的持续下滑，引起了市场和投资者的广泛关注。
根据中国中免发布的2024年前三季度业绩快报，公司营业收入约为430.21亿元，同比下降15.38%；归母净利润约为39.2亿元，同比下降24.7%。这一数据表明，尽管旅游市场有所复苏，但中国中免的业绩并未随之好转，反而出现了明显的下滑。
新任董事长范云军拥有丰富的管理经验，但如何带领公司走出当前的困境，实现业绩的稳步增长，仍是一个巨大的挑战。
中国中免换帅，前任董事长任职刚满一年
10月17日，中国中免 发布公告称，公司董事会近日收到董事长王轩的书面辞职报告。因工作调整，王轩申请辞去公司第五届董事会董事长职务，同时亦辞去公司第五届董事会战略与可持续发展委员会主席、提名委员会委员职务。辞职后，王轩将继续在公司担任第五届董事会董事、战略与可持续发展委员会委员职务。
与此同时，经中国中免董事会会议审议通过，同意选举范云军为第五届董事会董事长、刘昆为第五届董事会副董事长。
公开资料显示，范云军曾担任中国移动国际公司的总经理、北京移动的总经理，以及中国联合网络通信集团有限公司和中国卫星网络集团有限公司的副总经理和党组成员。2024年7月，范云军加入了中国旅游集团暨香港中旅（集团）有限公司，担任董事、总经理、党委副书记。
相比之下，王轩的职业生涯则更加专注于旅游零售领域。他曾在中国远望（集团）总公司担任企业管理部副总经理，并在中国免税品集团担任过多个职务，包括投资管理部总监、总经理助理、副总经理、党委委员、党委书记等。
从两人的职业生涯和生平经历来看，范云军拥有更加多元化的背景和丰富的管理经验，特别是在电信业的管理经验可能为公司带来新的视角和思路。而王轩虽然专注于旅游零售领域，但其在任期间公司业绩波动较大。
实则这一人事变动并非首次。中国中免在过去两年内已经历了三次董事长更替。
2023年2月3日，中国中免公告称，董事会收到董事长彭辉递交的书面辞职报告。彭辉因退休原因，申请辞去董事长、董事职务。辞职后，彭辉将不在公司及其控股子公司任职。经公司董事会会议审议通过，公司选举李刚为董事长、董事会战略委员会主席、董事会提名委员会委员。
然而，李刚在任上不到一年时间，便因病逝世。随后，2023年10月19日，中国中免董事会选举王轩为公司第五届董事会董事长，任期自董事会审议通过之日起至第五届董事会任期届满之日止。如今，王轩担任中国中免董事长刚满一年，便因工作调整辞去职务。
除董事长外，今年9月20日，中国中免副董事长陈国强因退休原因辞去职务。此外，公司还发生了多次总经理、副总经理等高层管理人员的变动。
频繁的人事变动，尤其是高层领导的更迭，往往会对公司的稳定运营和长期发展带来不确定性。中国中免作为聚焦于旅游零售业务的大型股份制企业，近年来业绩波动较大。
前三季度归母净利同比下滑24.7%
根据公司发布的2024年前三季度业绩快报公告，中国中免在今年前三个季度面临了不小的挑战。营业收入约为43.02亿元，与去年同期相比减少了15.38%；归母净利润约为3.92亿元，同比下降了24.7%。
回顾过去，中国中免的业绩走势经历了从高速增长到逐渐放缓的过程。2023年，公司实现了675.4亿元的营业收入，同比增长24.08%，归属于上市公司股东的净利润为67.14亿元，同比增长33.46%。然而，这一成绩并未达到2021年同期的水平，当时公司营收为676.76亿元，净利润为96.54亿元。尽管2023年旅游市场有所复苏，公司业绩实现了显著增长，但净利润仍较2021年下滑了近30亿元。
业绩低于市场预期也导致了公司股价在快报发布后的大幅下挫。中国中免的股价在2024年9月下旬触及了53.5元的低点，与历史高点相比跌幅超过85%。尽管随后股价有所反弹，但整体表现仍不理想。
在海南离岛免税市场，作为中国中免的重要阵地，近年来竞争日益激烈。更多实力玩家的涌入抢占了市场份额，导致公司在该地区的营业收入出现下滑。同时，出境游的逐步恢复也使得不少游客选择到境外购买免税商品，进一步分流了公司的客群。据海口海关统计数据，2024年上半年，离岛免税购物金额和免税购物人数均出现了同比下降。
机场免税业务方面，虽然北京机场和上海机场的免税门店收入实现了大幅增长，但整体而言，机场人均客流的减少和顾客人均消费复苏的缓慢仍对公司业绩构成了压力。此外，线上电商平台的兴起也对线下免税店产生了冲击，消费者越来越倾向于通过线上渠道购买免税商品。
为了应对这些挑战，中国中免在业务布局方面也在积极探索新的增长点。公司加快了海南岛之外机场业务的布局，并受益于上海日上业务板块的拉动。此外，作为首批转型市内店的运营商，公司还积极响应市内免税店政策，有望率先受益于这一政策带来的新机遇。然而，这些新业务的布局和发展仍需时间验证，短期内难以对公司整体业绩产生显著影响。
未来机遇何在？
中国中免今年前三季度的业绩，并非毫无亮点。
业绩快报显示，今年前三季度公司主营业务毛利率为32.57%，同比提升1.09%。
此外，受益于免签国家扩容、过境免签政策不断优化，出入境免税门店销售大幅增长。其中，北京机场免税门店收入同比增长超过140%，上海机场免税门店收入同比增长近60%。
经营层面，中国中免今年前三季度共引进香化、奢侈品、食品百货等各类商品品牌165个，其中国产品牌数量占比超过40%，截至目前，中国中免入驻的品牌数量超过1400个，销售产品的SKU超过35万，免税品牌的数量在中国排名第一。
谈及中国中免未来发展机遇，申万宏源研报指出，中短期需要重点关注出入境客流增长，带来的口岸免税销售额增长，以及配合市内免税政策带来的新增市内店开设。长期来看，需要关注海南旅游资源的综合运营及演艺、会展等综合运营带动离岛免税的进一步增长。
具体看市内免税店的扩容，根据新规，现有19家市内免税店未来将统一政策管理，同时要求在广州、成都等8个城市各设立1家市内免税店。市内免税店的销售对象为将于60日内离境的旅客，新政的购买时间窗口更长、将销售对象拓展至国人游客，并且并未对销售额度设限。
需要注意的是，当前已经开业的19家免税店均由中国中免和中出服（中国中免参股49%）经营，业内人士认为，中免方面已占据北上城市的优质卡位，目前看，竞争力较强。
来源：观察者网、蓝鲸财经
